炒股者必读

評級機構為盈利出賣靈魂
CDO評估「摻水」恨錯難返 2008年10月24日
 
【明報專訊】「這些(評級)錯誤,顯得我們相當無能,或令人以為我們為了賺取盈利,可以給魔鬼出賣靈魂。」07年9月,評級機構穆迪舉行了一次高層會議,就市場上對抵押債務證券(CDO)的信貸評級,展開了詳盡討論。與會者都知,評級機構給CDO評級時摻雜了不少水分。他們也想不到,多年累積下來的評級錯誤,一年後會釀成金融海嘯。
 
對於次按危機爆發,引致信貸危機、金融海嘯,不少評論現時都質疑,評級機構要負甚大責任。本周三,美國國會就傳召了穆迪、惠譽和標普的高層,並披露了一批機密文件,揭露評級機構內部其實早已認為評級過分「鬆手」,遲早會引發災難。
 
投資者誤信評級「隔山買牛」
 
金融海嘯之中,貝爾斯登、雷曼兄弟、歐洲銀行以至香港數以萬計的投資者,不少都是因投資CDO而損失,他們當初放心「隔山買牛」,投資按揭債務證券,都是因為信賴評級機構的意見,以為這些獲得AAA信貸評級的金融產品,能為他們帶來穩健利潤,到後來發現評級並不可靠,亦已太遲。
 
三大機構盈利7年升3倍
 
華爾街在02至07年間湧現大批CDO產品,三大評級機構透過為它們評級賺取豐厚利潤,3間大行的總收入由02年的30億美元(約234億港元),升至07年的60億美元(約468億港元),其中穆迪的盈利在2000至07年間就升了3倍。評級機構的報酬是來自金融機構而非投資者,換言之,評級機構的專業評級,存在淪為給金融機構產品「塗脂抹粉」的危險。
 
穆迪和標普於過去數月,不斷調低數千個原獲他們評為AAA級的CDO的信貸評級,導致持有它們的銀行要大幅撥備,貝爾斯登和雷曼兄弟更告爆煲收場。標普主席Deven Sharma表示,目前情已證明,標普在05至07年間為信貸產品評級時所作出的前提假設,全部都失效。
 
但有份出席聽證會的穆迪前執行董事Jerome Fons直言,出售結構性金融產品的機構,都傾向選取「最不嚴格」的機構去搞評級,結果導致評級機構為了爭奪市場,不惜降低自己的要求。眾議院監管和政府改革委員會取得的文件更指,早在06年,評級機構的內部文件已顯示,他們其實早已知道CDO存在風險,其中一名標普職員在電郵中就將CDO形容為「怪獸」,並說「這間由紙牌搭成的大屋倒塌時,希望我們都已經發達、退休」。另外,標普前行政人員Frank Raiter在01年處理一宗CDO的評級時,曾向上級要求翻查稱為Collateral Tapes的文件,了解該CDO內按揭合約的違約風險,卻遭上司拒絕,對方不但指摘其要求「不合理」,更堅持他一定要作出評級。
 
其實早在6年之前,國會已要求證交會收緊對評級機構的管制,但之後一直都沒有規例出台,直至國會06年才自行通過法案,但始終無法阻止各大評級機構變成引發金融海嘯的幫兇,而他們的問題,本質上與其他被金融海嘯吞噬的金融機構一樣——貪婪。
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境外是这样报道的。偶虽从来不参与什么股票、债券之类的增值活动,但是全球性金融海啸可直接影响到每个人的生活。俺这疙瘩的股评、证监会等等更黑、更贪、更霸道。拿自己辛苦挣来的钱养活他们?不值。
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《 广州归来》的发布方式

这是用2007博客功能发布的。

引用

广州归来

因为DTS-CD事宜,所以去广州2天。这是有备而去的,因为 老H打好招呼,不要说。哈哈,就是这样啦。不过能见到LW和DK,总是很高兴的。

事情并不到此结束,在最后一天的晚上,意外地得到惊人的内幕。原来这些制作者花钱买立体声多轨母版文件。然后用软件来折腾成5.1或更多。而监听却只用2只喇叭。靠!世界上还有这样的事情。这不等于把某替死给出卖了,或者说玩弄了。嗨,我二月份就提醒该公司要注意。但是人家愿意被玩弄,偶也拦不住啦。

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